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又并購(gòu)了，9月22日，停牌逾五個(gè)多月之久的宜華健康(000150.SZ)終于揭開了重大資產(chǎn)重組的神秘面紗：公司擬現(xiàn)金收購(gòu)愛奧樂和達(dá)孜賽勒康各100%股權(quán)，斥資逾19億元收購(gòu)愛奧樂和達(dá)孜賽勒康各100%股權(quán)。與此同時(shí)，擬向控股股東出售三家地產(chǎn)公司，合計(jì)約23.77億元，由地產(chǎn)轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康服務(wù)領(lǐng)域。

去年以來，醫(yī)療器械相關(guān)上市公司并購(gòu)頻現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008~2015年上半年，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)共發(fā)生了111起并購(gòu)事件，并購(gòu)金額達(dá)到73億美元，平均每筆并購(gòu)金額耗資超過4000萬美元，并且，數(shù)量和涉及金額仍在不斷擴(kuò)大。

醫(yī)療器械行業(yè)為何頻現(xiàn)并購(gòu)潮?

2014年被業(yè)內(nèi)人士喻為醫(yī)療器械行業(yè)的“政策年”：國(guó)家食藥監(jiān)及衛(wèi)計(jì)委接連出臺(tái)《創(chuàng)新醫(yī)療器械特備審批程序(試行)》、啟動(dòng)優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械設(shè)備開啟遴選工作，醫(yī)療器械類的上市公司在獲得資本青睞后，企業(yè)間并購(gòu)活動(dòng)再次被加速。

特別明顯的一個(gè)現(xiàn)象是，越來越多的醫(yī)療器械巨頭將目光瞄準(zhǔn)了中國(guó)本土的中小型醫(yī)療器械企業(yè)，無論是跨國(guó)巨頭還是本土上市公司。

在業(yè)界人士眼中，并購(gòu)中國(guó)的中小企業(yè)除了可以更好的適應(yīng)器械巨頭“本土化”的戰(zhàn)略，擴(kuò)寬本土市場(chǎng)生產(chǎn)銷售線外，用并購(gòu)來維持企業(yè)的高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)成為了另一個(gè)主要原因。

以新華醫(yī)療(600587.SH)為例，公司營(yíng)收規(guī)模2010年為13.42億元，此后以每年便以約10億元的速度增長(zhǎng)，2013年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收41.94億元，凈利潤(rùn)2.32億元。其中，新購(gòu)資產(chǎn)成為公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要來源。

“對(duì)于銷售額大于50億的醫(yī)療器械公司來說，公司本身的創(chuàng)新能力已經(jīng)跟不上市場(chǎng)對(duì)它的期望值。據(jù)我所知，很多國(guó)際醫(yī)療器械巨頭的研發(fā)部門數(shù)量都在下降，因?yàn)槌杀咎?，而以并?gòu)來獲得產(chǎn)品再做市場(chǎng)化，成本和效益都會(huì)好很多?！痹诘谖鍖弥袊?guó)醫(yī)療器械高峰論壇上，景昱醫(yī)療董事長(zhǎng)寧益華對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“依靠幾個(gè)產(chǎn)品一年增長(zhǎng)十多個(gè)億根本不太可能，所以他們更多的戰(zhàn)略是在收購(gòu)，用這樣一種低成本、市場(chǎng)化的方式去獲得更多的新產(chǎn)品。”

中小企業(yè)為何愿意被收購(gòu)?

“現(xiàn)在醫(yī)療器械行業(yè)真正有活力的是小企業(yè)，行業(yè)的變化更多的依賴于小企業(yè)的創(chuàng)新，產(chǎn)品成功之后可以選擇自己把市場(chǎng)做大，或者被大公司收購(gòu)。”寧益華對(duì)記者表示。

在更多的案例里，發(fā)展的不錯(cuò)的中小醫(yī)療器械企業(yè)選擇了被收購(gòu)。以宜華健康此次收購(gòu)的愛奧樂為例，盡管旗下產(chǎn)品包括血壓儀、血糖儀及配套試紙、體溫計(jì)等多種慢性病醫(yī)療器械產(chǎn)品，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，僅靠自身力量無法進(jìn)行大規(guī)模的市場(chǎng)拓展，其財(cái)報(bào)顯示，公司2013年度、2014年度、2015年1~7月凈利潤(rùn)分別為-87.50萬元、-57.88萬元、108.08萬元，盈利水平欠佳。

單一化的產(chǎn)品難以在市場(chǎng)中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但整合到大型企業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈中，價(jià)值就變得明顯。

例如，樂普醫(yī)療（300003.SZ）通過收購(gòu)金衛(wèi)帆，得以進(jìn)入血管造影機(jī)領(lǐng)域，利用其在心臟?？祁I(lǐng)域強(qiáng)大的銷售渠道進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延展；兩年前，有業(yè)界“并購(gòu)機(jī)器”之稱的美敦力公司耗資8.16億美元并購(gòu)了康輝控股(中國(guó))公司，其后接連投資心諾普醫(yī)療和漢喜普泰，都是希望借用合作的力量在中國(guó)的本土化以及醫(yī)療解決方案新業(yè)務(wù)中更進(jìn)一步。

【來源】一財(cái)網(wǎng)

【整理】TACRO

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